За 3 года холдинг CD Projekt подорожал в 10 раз, не выпустив ни одной крупной игры

Последний год тоже был удачным, не помешала даже пандемия.

В августе 2020 года капитализация польского холдинга CD Projekt впервые превысила $10 миллиардов. Помогли приближающийся релиз Cyberpunk 2077, положительные отзывы прессы и анонс мобильной игры The Witcher Monster Slayer, после которого стоимость акций разом увеличилась примерно на 8%.

Пандемия холдингу не помешала. Как и у многих других игровых компаний, капитализация CD Projekt просела в начале марта, когда начали массово вводиться карантинные меры, но затем резко пошла вверх. Компания несколько раз обновила рекорды по цене акций.

Прямо сейчас польский холдинг стоит 42.06 миллиарда злотых — это около $11.3 миллиарда. Мы решили посмотреть, как менялась капитализация CD Projekt в последние годы.

Оказалось, что по сравнению с августом 2017 года стоимость акций холдинга увеличилась примерно в десять раз. Три года назад холдинг оценивался всего в $1.1 миллиарда.

Как менялась капитализация CD Projekt

• +73% с 31 августа 2019 года по 31 августа 2020 года, $11.3 миллиарда капитализации.
• +23% с 31 августа 2018 года по 31 августа 2019 года, $6.5 миллиарда капитализации.
• +144% с 31 августа 2017 года по 31 августа 2018 года, $5.3 миллиарда капитализации.
• +96% с 31 августа 2016 года по 31 августа 2017 года, $1.1 миллиарда капитализации.

Примечательно, что за все это время CD Projekt не выпустил ни одной по-настоящему крупной игры. У компании вышла карточная игра Гвинт, позже появившаяся на мобильных платформах, и ролевая стратегия Кровная вражда: Ведьмак. Истории, показавшая достаточно низкий уровень продаж. Продолжения у Кровной вражды не будет.

Сколько стоят другие игровые компании

• Capcom: $5.2 миллиарда.
• Square Enix: $7.85 миллиарда.
• Ubisoft Entertainment: $9.96 миллиарда.
• Take-Two Interactive: $20 миллиардов.

Сейчас главный источник прибыли CD Projekt это вышедший в 2015 году The Witcher 3. Сперва продажи игры и дополнений подстегнул сериал Netflix, затем проект портировали на Nintendo Switch: это позволило The Witcher 3 снова появиться в топах.

Можно предположить, что рост стоимости акций обусловлен верой инвесторов в успех Cyberpunk 2077 и его мультиплеерный компонент. Если игра будет развиваться по модели GTA Online, то сможет стать стабильным источником прибыли.

Примечательно, что CD Projekt не выплачивает акционерам дивиденды на постоянной основе. За всю историю существования холдинг выплачивал их всего два раза, в 2017 и 2019 годах; инвесторы, надеющиеся заработать, могут рассчитывать только на перепродажу акций — вероятно, если Cyberpunk 2077 окажется успешен, то стоимость акций взлетит еще выше.

В CD Projekt верят, что так и будет: к 2025 году холдинг рассчитывает увеличить чистую прибыль примерно в 10 раз, до $2 миллиардов. О том, что произойдет в случае провала игры, в стратегии компании не сообщается.

Правда, в краткосрочной перспективе условный провал Cyberpunk 2077 вряд ли приведет к серьезным проблемам в самой студии. Благодаря хорошим продажам The Witcher 3 у CD Projekt есть запас наличности (примерно $130 миллионов), который позволит достаточно долго существовать без заметных источников прибыли.